Municipal debt from Puerto Rico is poised for its worst year since at least 2000 as the U.S. commonwealth prepares to sell its first general-obligation bonds in 18 months.  http://www.bloomberg.com/news/2013-08-30/puerto-rico-debt-poised-for-worst-year-since-2000-muni-credit.html

Securities from the island have lost 16.3 percent this year, more than three times the decline of the $3.7 trillion municipal market, Standard & Poor’s data show. Borrowings of the territory and its local agencies haven’t had an annual drop that steep since at least 2000. Puerto Rico is on the brink of speculative grade amid recurring budget deficits and a pension system that has a lower funding level than any U.S. state.

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Governor Alejandro Garcia Padilla enacted a budget for the fiscal year that began July 1 that uses $750 million of deficit financing, the smallest amount since at least 2009, according to the Development Bank. Photographer: GDA via AP Images

June 7 (Bloomberg) — Jeffrey Rosenberg, chief investment strategist for fixed income at BlackRock Inc., talks about the U.S. markets, labor and Puerto Rico’s bonds. Rosenberg speaks with Tom Keene, Alix Steel and Sara Eisen on Bloomberg Television’s «Surveillance.» Sara Horowitz, executive director of the Freelancer’s Union, also speaks. (Source: Bloomberg)

Agapito es irracional, sólo el odio, envidia y rencor une a su PPD, por eso sólo destruye y la economía va barranco abajo

The $600 million general-obligation refinancing sale planned for September will repay loans used to balance the budget for the fiscal year that ended June 30, Jose Pagan, interim president of the Government Development Bank for Puerto Rico, said last month. Investors demanded 2.76 percentage points of extra yield as of Aug. 28 to buy 30-year commonwealth general obligations rather than top-rated munis, the most since January, data compiled by Bloomberg show.

“Individuals are running scared on Puerto Rico right now,” said Matt Dalton, who manages $1.6 billion of munis at Belle Haven Investments Inc. in White Plains, New York. “There’s a good chance that it will be the underperformer for 2013.”

Island Punished

Bond buyers are punishing Puerto Rico as they favor higher-rated securities during the biggest wave of withdrawals from municipal debt since 2011. As investors bet a growing economy will lead the Federal Reserve to curtail its bond buying, the muni market has lost 5 percent this year, according to S&P.

While benchmark muni yields reached a two-year high this month, Puerto Rico debt fared worse. Individual investors, who own about 70 percent of the municipal market, are “spooked” by the drop in prices on the territory’s bonds and are selling, Dalton said.

Puerto Rico debt is tax-exempt nationwide, allowing state-specific muni mutual funds to buy the securities. Investors have pulled $5.9 billion this year from U.S. muni mutual funds focusing on lower-rated and non-investment-grade munis, according to Lipper US Fund Flows data through Aug. 28. That’s the most since 2011.

Shrinking Economy

The island of 3.7 million people had an unemployment rate of 13.5 percent in July, compared with 7.4 percent nationwide. Puerto Rico’s economy shrank 4.5 percent in the year through June, the steepest contraction since 2010, according to the Development Bank.

Governor Alejandro Garcia Padilla, 42, who took office in January, enacted a budget for the fiscal year that began July 1 that uses $750 million of deficit financing, the smallest amount since at least 2009, according to the Development Bank. The governor, a member of the Popular Democratic Party, has raised taxes to help balance the budget.

Lawmakers this year also boosted the retirement age and increased employee retirement contributions.

While reducing budget gaps and enacting pension changes are supportive, “what investors are nervous about, though, is the volume of debt on an economy that doesn’t appear to be growing,” said Guy Davidson, who helps manage $31 billion as director of munis at AllianceBernstein LP in New York. “They’ve bought themselves some time, but Puerto Rico needs to grow.”

Debt Load

The commonwealth had about $70 billion of public-sector debt as of June 30, according to the Development Bank, which handles the island’s capital-market transactions. Net tax-supported debt of $14,053 per capita last year was more than in any state, according to Moody’s Investors Service.

Puerto Rico’s last general-obligation sale was a $2.7 billion refunding deal in March 2012, Bloomberg data show.

Debt from that sale that matures in July 2041 traded yesterday at an average yield of 8.13 percent, the highest since its issue, Bloomberg data show.

The Development Bank declined to say if it will postpone the general-obligation deal or a planned borrowing of $750 million to $1 billion for the Puerto Rico Highways & Transportation Authority.

The commonwealth refinancing and the highway agency sale will repay two $400 million bond-anticipation-note deals. The GDB said in a release yesterday that it had closed those loans.

«The successful placement of these securities demonstrates the confidence the financial community has» in the commonwealth, the roads authority and the GDB, Pagan said in a statement.

Financing Plan

“We continue to work on our financing plan and are re-evaluating our alternatives based on market conditions,” Betsy Nazario, a spokeswoman for the bank, said via e-mail before the note sale announcement.

Losses on Puerto Rico accelerated after Barron’s published an article in its Aug. 26 issue on the commonwealth’s fiscal challenges.

The value of the island’s debt may drop even further as the commonwealth borrows in the next couple of months, Dalton said.

“It’s going to make it awfully difficult to bring another deal into the market right now, which puts pressure on them once again,” he said.

In the nationwide market for new issues, municipalities from New Jersey to Oregon plan to offer about $2 billion of long-term debt next week, which will be shortened by the Sept. 2 Labor Day holiday. It will be the slowest holiday week since January.

At 3.1 percent, yields on benchmark 10-year munis are close to the highest since April 2011, and compare with about 2.76 percent (USGG10YR) for similar-maturity Treasuries.

The ratio of the yields is about 112 percent, after reaching the highest since July 2012 this week. The greater the figure, the cheaper munis are relative to Treasuries.

To contact the reporter on this story: Michelle Kaske in New York at mkaske@bloomberg.net

To contact the editor responsible for this story: Stephen Merelman atsmerelman@bloomberg.net.

Sigue en aumento el costo de vida en Puerto Rico

El Índice de Precios al Consumidor apunta a que en los últimos 12 meses el costo de vida aumentó 1.9%

El poder adquisitivo del dólar del consumidor se estimó en 86 centavos, una reducción de dos centavos en comparación con julio de 2012. (Archivo)

Por Antonio R. Gómez / antonio.gomez@gfrmedia.com

El costo de vida para los consumidores puertorriqueños aumentó en 1.9% durante los 12 meses entre julio del pasado año 2012 y julio del presente, de acuerdo con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que prepara el Departamento del Trabajo y Recursos Humanos (DTRH).

Esta es la primera alza que refleja este índice desde el pasado mes de marzo, ya que el mismo había registrado bajas durante los meses de abril, mayo y junio de este año 2013.

Todos los grupos en que se distribuye el análisis de los precios registraron alzas, pero fueron los sectores de transportación y cuidado médico los principales responsables del incremento reportado para julio, según el informe publicado por el DTRH.

La transportación registró un alza de 4.3%, producto de un incremento en los precios del combustible (3.4%), el mantenimiento y reparación de vehículos (2.6%) y la transportación pública (17.0%).

El cuidado médico registró a su vez un alza de 3.2%, producto de un aumento de 3.7% en los productos de cuidado médico, 3.4% en los hospitales y servicios relacionados y 1.5% en los servicios profesionales.

El importante grupo de alimentos y bebidas registró un alza de 1.1%, generado principalmente por los cereales y productos de cereales para los que se estimó un incremento de 2.3%. Las carnes, huevos y pescado también aumentaron, aunque en una proporción menor de 1.4%.

En general, los alimentos consumidos en el hogar registraron una leve reducción de -0.1%, mientras que aquellos consumidos fuera del hogar se incrementaron en 2.2%

Además, hubo alzas menores en alojamiento (1.1%), en la ropa (1.5%), el entretenimiento (0.5%) y en el grupo de educación y comunicación (0.6%).

El poder adquisitivo del dólar del consumidor se estimó en 86 centavos, una reducción de dos centavos en comparación con julio de 2012, pero similar al que se reportó para el pasado mes de junio.

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Caída económica en foco (Análisis)

31 de agosto de 2013 – Negocios, Puerto Rico, – Carlos Antonio Otero, EL VOCERO

El IAE contempla cuatro indicadores que incluyen el consumo de combustible.

Edificio del Banco Gubernamental de Fomento EL VOCERO / Archivo

Cuando en 2006 fue confirmada la recesión en Puerto Rico, la posibilidad de que alcanzaría los 100 meses en ese estado no se estimó como una realidad. Ahora, con tal cantidad de tiempo cumplido desde aquella inmemorable fecha, los resultados del Indice de Actividad Económica (IAE), presentados por el Banco Gubernamental de Fomento (BGF), muestran la mayor caída de la economía en los últimos dos años, al registrar en julio un menos 5.0%.

No solo es la octava caída consecutiva que se registra. Al evaluar las estadísticas del BGF sobre el comportamiento del IAE desde 2009 hasta el presente, el otro momento cuando hubo una mayor reducción en la actividad económica fue en enero de 2010. En esa ocasión, el índice estuvo en 133.5 para una reducción año a año de 6.1%.

La actual reducción de 5.0% y la tendencia marcada por los pasados ocho meses no sugieren sino una prolongación acelerada en el ritmo de decrecimiento que se experimenta, tal y como lo habían analizado varios economistas consultados por EL VOCERO tras los resultados del IAE en junio pasado.

El IAE contempla cuatro indicadores que incluyen el consumo de combustible (-1.3%), el empleo asalariado no agrícola (-3.7%), la generación de energía eléctrica (-4.1%) y el registro en la venta de cemento (-14.3%), todos con índices a la baja. Otros indicadores que no forman parte de la ecuación en el IAE, igual han mostrado un comportamiento de reducción, lo cual no propone señales de cambio en el corto plazo. Entre estos cabe mencionar el registro de las ventas al detalle, con una reducción de 2.3% en marzo pasado y 0.7% en febrero, números que evidenciaron dos meses de caídas consecutivas.

Desde ese momento se desconoce con certeza como van las ventas al detal ya que la metodología para estimarlas se encuentra en revisión y los números no se han hecho disponibles desde abril, según revelo EL VOCERO. Por su parte, la banca como reflejo del bolsillo de los individuos, de los sectores comerciales, industriales y las inversiones, se suma al rostro del estado económico vigente. Al 30 de junio de este año, los bancos reflejaron ante la Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras (OCIF) una reducción en activos año a año de 6.6%.

En el trimestre abril a junio el reporte consolidado de la banca comercial sumo $81,314 millones en activos y en el trimestre enero a marzo la cantidad fue $82,349 millones. A finales de 2005 los activos de la banca superaron los $100,000 millones. Por el lado del mercado de inversión, las publicaciones especializadas en Estados Unidos no han dejado de reseñar y analizar los cambios impulsados por el gobierno local para enderezar sus finanzas, pero persiste la duda de si se pueden lograr los objetivos trazados.

La idea es aumentar los recaudos, cuadrar el presupuesto, reducir el déficit y garantizar el servicio de la deuda del Estado Libre Asociado (ELA) con los bonistas, que supera los $70,000 millones.

La crisis lleva mucho tiempo, la economía no acaba de despegar y el Departamento de Hacienda recién reclama haber logrado un aumento en los recaudos para julio. Ese ha sido el resultado de algunas de las medidas tomadas, como la amnistía para los deudores contributivos que le allegó más dinero a la caja del estado.

Mientras tanto, el gobierno actual acaba de cumplir ocho meses al mando de un barco en aguas demasiado turbulentas y no será hasta el próximo mes de octubre cuando el Departamento de Desarrollo Económico y Comercio (DDEC) espera completar su estrategia para hacerle frente a la mala publicidad de la realidad actual que circula y recircula en los mercados de inversión.

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Más presiones sobre clima inversor para PR

2 de septiempre de 2013 – Negocios, Puerto Rico, – Carlos Antonio Otero, EL VOCERO

Según coinciden analistas reseñados por varias publicaciones especializadas en Estados Unidos

Ante la intención y la urgencia del Estado Libre Asociado (ELA) de una próxima salida a mercado, el clima inversor para la Isla se plantea cada vez con más presiones, según coinciden analistas reseñados por varias publicaciones especializadas en Estados Unidos.

Agosto cerró con la peor racha en el desempeño para los bonos de Puerto Rico, al cabo de semanas de la primera incursión del gobierno local en el mercado inversor de Nueva York, tras un año sin poder traficar.

La publicación Market Watch fue más lejos y estimó que los bonos de la Isla han experimentado su peor desempeño en los últimos 13 años. Según Bloomberg, en agosto el S&P Municipal Bond Puerto Rico Index bajó 10.38%, y un 16.3% en el acumulativo anual 2013.

Aunque hace unas semanas la Autoridad de Energía Eléctrica (AEE) finalmente pudo ir a mercado, la deuda que emitió por $673 millones le costará más que a cualquier otro emisor en el mercado municipal, con un interés de garantía chatarra al rendimiento del 7.12%, lo cual sirve de preámbulo al elevado costo de futuras emisiones.

En un entorno de inversiones de renta fija de bajo rendimiento en los mercados, los altos intereses que asume pagar el ELA, sumado a la triple exención, todavía resultan atractivos para los inversores, pero la preocupación expresada por la fragilidad de la economía local sigue en aumento. Así lo señaló el reciente artículo de portada de la revista Barron’s, y diferentes historias publicadas por Bloomberg, The Bond Buyer, Market Watch y Reuters, entre otras.

Ahora, con los resultados del Indice de Actividad Económica (IAE) presentados por el Banco Gubernamental de Fomento (BGF) para el mes de julio, con una caída de 5.0% en los indicadores económicos, como muestra de la octava caída consecutiva, el panorama se presenta más incierto para las futuras emisiones del gobierno.

El BGF ya anunció que deberá regresar al mercado inversor con una emisión de bonos de las Obligaciones Generales este mes, la cual deberán apoyar el cuadre del presupuesto. Mientras llega el momento, los bonos del ELA –cuya deuda con los inversores supera los $70,000 millones- pierden valor.